Перейти к комментариям Версия для печати изменить цвет подачи. Сделать шрифт жирным. Альтернативный просмотр. Увеличьте шрифт. Уменьшите шрифт.

Конец эпохи дешевых денег

Темы

Об авторе


Подписка
Автор
  . 25 августа 2013

Развивающимся странам предрекают тяжелые времена

Конец эпохи дешевых денег Восстановление американской экономики может стать головной болью для развивающихся стран. Укрепление американского доллара способно вызвать резкое падение валют этих стран. Только разговоры о завершении программы смягчения уже вызвали настоящий обвал валют некоторых развивающихся стран.
Федеральная резервная система США готовится к отходу от своей ультрамягкой монетарной политики, в рамках которой она уже несколько лет скупает гособлигации и ипотечные ценные бумаги, а также удерживает базовую процентную ставку на рекордно низком уровне. Это будет означать окончание эпохи дешевых денег.
В августе беспокойство касательно близкого сворачивания стимулирующих мер США усилилось. Так что уже осенью можно будет ждать стремительного снижения объемов резервных средств развивающихся государств. Из протоколов последнего заседания ФРС стало ясно, что она готова к скорому сокращению выкупа гособлигаций, пишет газета “Ведомости”. Данное решение ФРС крайне негативно повлияет на развивающиеся рынки, валюты которых уже подешевели. 62% опрошенных Bloomberg экономистов ожидают, что регулятор начнет отзывать ликвидность уже в сентябре. Первое сокращение покупок составит 20 миллиардов долларов, полагают участники опроса.
Напомним, в июне глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке подтвердил намерение продолжить политику качественного смягчения, но при этом впервые открыто объявил о возможности скорого сворачивания программы стимулирования американской экономики за счет вливания в нее денег. Позднее Бернанке и другие руководители ФРС постарались успокоить инвесторов заявлениями, что их действия будут взвешенными и осторожными. Инвесторы, однако, спешно начали выводить средства из рисковых активов, где держать инвестиции в новых условиях будет непозволительной роскошью. Согласно августовским протоколам ФРС, точное время первого сокращения ежемесячного выкупа облигаций все еще неизвестно, отмечает РБК. Все чиновники согласны, что в этом году программу нужно сокращать, разногласия у них только по срокам. У экономистов так и не появилось единого мнения о том, стоит ли ожидать сокращения программы количественного смягчения в сентябре. Одни считают, что последняя статистика по рынку труда была слишком неопределенной, чтобы снижать объемы выкупа активов. Другие – что протоколы подтвердили намерение комитета начать сокращение программы на сентябрьском заседании. Между тем, по данным сайта Forex.ru, с мая до августа золотовалютные резервы стран с развивающейся экономикой снизились на 60 миллардов евро. Глобальные вливания США в финансовую систему мира благотворно сказывались на развивающихся рынках, однако в скором времени эти вливания могут сократиться.
Отток капитала, а также слабость национальных валют провоцируют принятие правительствами срочных мер. Так, ЦБ Индии проводит дорогостоящие интервенции, а турецкий Центробанк решил повысить уровень базовых ставок. Хотя в среднем потери резервов составили порядка 2%, некоторые государства пострадали намного сильнее. По данным Morgan Stanley, Индонезия лишилась 13,6% своих резервных средств, Турция потеряла 12,7%, Украина – более 10%, а Индия – 5,5%. В расчет не брался Китай, которые публикует данные по состоянию своих резервных средств только раз в квартал (NEWSru.com).
Кстати, Центробанк Бразилии объявил о программе предоставления долларовой ликвидности национальной финансовой системе, сообщает The Wall Street Journal. Программа предусматривает вливание как минимум 60 миллиардов долларов для поддержки курса реала, резко снизившегося в последнее время.
Согласно плану, ЦБ будет предлагать около 3 миллиардов долларов каждую неделю в виде краткосрочных кредитов и свопов. Первый аукцион пройдет уже 23 августа.
Решение о долларовых вливаниях было принято после встречи президента страны Дилмы Руссефф с министром финансов и председателем ЦБ. Незадолго до этого реал рухнул в ходе торгов 21 августа до 2,4543 реала за доллар, что стало минимумом за четыре года. C начала года он подешевел на 18,5 процента. В последние недели валюты многих развивающихся стран понесли убытки, что было связано с заявлением ФРС США о сворачивании программы антикризисного стимулирования. Реал упал сильнее других, поскольку Бразилия демонстрирует особо слабые показатели экономического роста по сравнению с другими крупными развивающимися экономиками.
В первом квартале ВВП страны вырос всего на 0,7 процента. Дефицит торгового баланса при этом составил 3 процента ВВП, что оказало дополнительное давление на национальную денежную единицу.
Бразилия до сегодняшнего дня не вливала доллары из резервов в финансовую систему. Вместо этого ЦБ пытался страховать финансовые институты страны при помощи номинированных в реалах свопах. Они представляли собой ставки на изменение курса валюты: в случае, если он падает ниже определенной отметки, то кредитная организация получает деньги от ЦБ, в противном случае фиксированную сумму платит коммерческий банк (lenta.ru).
На пространстве СНГ труднее всего придется белорусской национальной валюте. По прогнозам Национального банка, белорусский рубль продолжит падение. Об этом говорится в проекте Основных направлений денежно-кредитной политики на 2014 год. По информации БелаПАН, прогнозный средний курс доллара на следующий год составляет около 9500 рублей. Финансовые аналитики сходятся во мнении, что плавная девальвация поможет стабилизировать ситуацию в экономике. Финансовый аналитик официального партнера “Альпари” в Минске Вадим Иосуб говорит о том, что снижение курса национальной валюты неизбежно. Причина в том, что общая модель белорусской экономики попрежнему остается неэффективной. И виноват в этом не только Нацбанк. Необходимые структурные реформы, на которых настаивают основные кредиторы нашей страны – МВФ и ЕврАзЭС – до сих пор не проведены. “Сегодня спрос на валюту превышает предложение. И девальвация – это объективная вещь в условиях дефицита торгового баланса. Заявленные 9500 за доллар – цифра вполне адекватная. Поскольку это оценка среднегодового курса, то, думаю, в начале 2014-го доллар будет стоит около 9 тысяч, а к концу года эта цифра увеличится до 10000 рублей, – прогнозирует Вадим Иосуб. – По предварительной информации, в Основные направления денежно-кредитной политики Нацбанк будет закладывать и инфляцию не более 11%. На таком же уровне прогнозируется и девальвация. Такой баланс полезен для экономики. Потому что сейчас темпы ослабления рубля значительно отстают от инфляции. Это создает проблемы для белорусского экспорта и продолжает стимулировать импорт”. Как следствие, из страны уходит валюта. Леонид Злотников уверен, что для поддержания сегодняшнего курса рубля Беларуси необходимо ежемесячно обеспечивать приток миллиарда долларов. Заработать, по его словам, можно на приватизации, инвестициях и внешних займах. Но экономист не верит в реальность такой перспективы.
“На курс в 9500 рублей уже давно стоило перейти. Но если притока валюты не будет, то доллар может подскочить и до 13-14 тысяч, – говорит Леонид Злотников. – Нацбанк сегодня не знает, что делать. Нужна девальвация. Но малейшее изменение курса провоцирует панику. Уже попробовали плавную девальвацию в конце июня – начале июля. Сразу пошел нервный процесс”. Экономист Леонид Заико считает, чтонедовольство граждан – вовсе не повод отменять девальвацию. Она обеспечит прирост экспорта, а, значит, повысит валютные доходы и поможет сбалансировать денежную массу. “Озвучив среднегодовой курс в 9500 рублей, Национальный банк показал свое намерение вести более жесткую монетарную политику. Хотя я считаю, что рубль можно было бы девальвировать и глубже – до 10 тысяч. Сейчас идет детская игра: государство пытается делать вид, что в стране стабильная денежная политика при плохой общей экономической политике, – говорит экономист. – Я замечаю, что Нацбанк начал работать более внятно и более продуманно. Реальный курс будет зависеть от общих результатов макроэкономической политики: как будет продаваться белорусская продукция, от результатов по ВВП, баланса доходов и расходов. Несбалансированные зарплаты и желание сделать всех людей счастливыми – это наша самая большая проблема”. Леонид Злотников уверен, что государство перестаралось с жесткостью курса, и предлагает сделать его более гибким, чем в странах-соседках. По мнению директора Исследовательского центра Института приватизации и менеджмента Александра Чубрика, в Беларуси сегодня нет ресурсов, чтобы сдерживать валютный курс. Нет в этом и необходимости: на рынках России и Украины сейчас есть предпосылки к девальвации. Падение белорусского рубля позволит сохранить конкурентноспособность отечественной продукции за рубежом.
“Меня расстраивают подобные заявления Национального банка, потому что регулирование валютного курса сегодня себя изжило. Более уместно сегодня отправлять рубль в управляемое плавание. Не нужно указывать целевые показатели по курсу, правильнее делать прогноз по инфляции и прилагать все усилия, чтобы эти показатели выполнялись. Нам нужно обеспечить серьезный профицит в торговле товарами и услугами. Его у нас нет. Кроме того, есть необходимость на непопулярные меры: сократить госрасходы и ограничить доходы. Это будет сдерживающим фактором для роста цен и инфляции, – говорит Александр Чубрик. – Курс будет зависеть от общей экономической политики. Пока нет четкого понимания, какой она будет”. В Национальном банке уверяют, что и в следующем году курс по-прежнему будет формировать рынок, исходя из спроса и предложения на иностранную валюту (udf.by)
В России ситуация с национальной валютой несколько лучше. Сохранение инфляции в России на относительно высоком уровне вкупе с низкими темпами роста экономики выступит в качестве основных причин дальнейшего ослабления рубля, которое, однако, не будет значительным. По отношению к бивалютной корзине рубль потеряет примерно 2,5% своей стоимости в среднем за год в этом и следующем году, предсказывает на страницах русского Forbes Александр Морозов, главный экономист HSBC по России и СНГ.
При этом ожидаемое укрепление доллара США к евро, по расчетам экспертов банка, должно привести к более сильному ослаблению рубля к доллару США, чем к бивалютной корзине. Средний курс рубля к доллару в HSBC ожидают на уровне 33,4 в 2014 году. В то же время слабость евро должна оставить среднегодовой курс рубля к евро практически без изменения, на уровне 40,90 в 2014 году. Последнее ослабление рубля, случившееся в июне – июле этого года, по мнению эксперта, выглядит явно чрезмерным. Морозов связывает его в первую очередь с возникновением сезонного дефицита по счету текущих операций платежного баланса в июне – августе. Сезонное укрепление платежного баланса в сентябре и тем более в начале 2014 года способно резко поменять ситуацию на валютном рынке. В нынешних условиях, когда ЦБ проводит валютные интервенции в поддержку рубля, этого окажется достаточно, чтобы сбить девальвационные ожидания и привести к некоторому, пусть временному, но укреплению рубля до конца года. На динамику российской валюты, отметим, существенное влияние оказало не только изменение конъюнктуры мировых рынков, но и прозвучавшее в июне заявление министра финансов РФ о планах по покупке валюты на рынке. По словам Силуанова, ослабление рубля должно позитивно отразиться на стимулировании экономического роста. Заявления министра многие эксперты восприняли как предупреждение о девальвации российской валюты, и последующие опровержения помогли не сильно.
16 августа Минэкономики вдвое повысило прогноз по августовской инфляции. В последний месяц лета потребительские цены могут вырасти на 0,2%. Это нетипично для нынешнего времени года – благодаря сезонной дешевизне овощей и фруктов для него более характерна нулевая инфляция или даже дефляция. Как отмечается в еженедельном мониторинге ведомства, рост цен усиливается на фоне ослабления рубля (NEWSru.com).
Некоторое усиление позиций американского доллара произошло и в Азербайджане. Так, Центральный банк Азербайджана приподнял курс иностранных валют. Как сказано в сообщении ЦБА, официальный обменный курс на 23 августа установлен на уровне 0,7844 маната за доллар США. С 21 августа он составлял 0,7843 маната – уровень исторического минимума. Абсолютный минимум был впервые установлен 24 июля 2013 года на уровне 0,7843 маната за доллар США. По итогам прошлого года официальный курс доллара составил 0,785 маната против 0,7865 маната за доллар в начале 2012 года. При этом 2011 год начинался с официального курса доллара в 0,7979 маната. В прошлом году официальный курс доллара к азербайджанскому манату снизился на 0,19%, подешевев на 0,015 маната (Fineko/abc.az).

Конец эпохи дешевых денег
оценок - 0, баллов - 0.00 из 5
Рубрики: Экономика

RSS-лента комментариев.

К сожалению комментарии уже закрыты.